上半年纸浆高位回落让国内纸企压力骤减，利润修复如何将在半年报中揭晓。随着纸浆期货价格在5000元/吨左右企稳，业内普遍认为，进一步下跌空间或较为有限，左右行业景气度的首要因素再次从成本端转向需求端。

财联社记者多方了解到，从二季度看，除生活用纸需求明显走强外，白卡纸、文化纸等大宗纸种需求均未有明显起色，造纸板块整体需求承压。面对即将到来的Q3，受访者均预判短期难有明显起色，整体或呈现先冷后暖，期待临近Q4需求放量。

基于对需求的谨慎预期，国内港口纸浆库存继续累积，纸厂采购意愿普遍较低。有纸企人士受访表示，一季度阔叶浆现货价格曾出现400美元/吨左右低点，大部分纸厂都进行一些囤货，“目前浆价相对稳定，考虑到下游需求不太好，大家不会大规模囤货。”

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Q3亟待需求回暖

目前，大宗纸种中，景气度较高的当属生活用纸。

“整个上半年生活用纸需求同比是增长的，因为原料纸浆价格大幅回落，行业利润也在逐渐修复，目前，原纸厂利润还不错，所以开工率都比较高，今年还没有传出集中检修的消息。”卓创资讯分析师牛伟娜告诉财联社记者，虽然目前6月数据还未出炉，但预估Q2总需求会高于Q1。

值得注意的是，生活用纸景气度回升有其特殊性：一方面，去年同期行业深陷亏损漩涡，表现不及其他纸种；另一方面，今年餐饮、旅游等居民消费同比高增，带动需求整体上扬。受“618大促”拉动，生活用纸“一枝独秀”的状态在5月表现更为明显，也因此拉动同期国内纸浆整体消费量环比窄幅上升。

与之相比，白卡纸、文化纸因需求疲软提前进入淡季，Q2需求环比Q1可能略有下滑，更接近行业整体状态。山鹰国际（）披露的月度经营数据也能反映行业困境，在3月造纸销量达到高点后，4月、5月，公司造纸销量呈现窄幅下滑，5月同比销量仅持平。在造纸下游，其包装业务数据也不乐观，虽然销量逐月小幅增长，但仍未跑赢去年同期。

展望Q3，业内预计需求端难有大幅改善，前期疲软的纸种有望回暖，强势的纸种需求则可能短暂回落。牛伟娜指出，6、7月一般是生活用纸淡季，8月开始下游需求有望回暖，下半年行业基本没有新产能，供需两端比较平稳。目前处于低谷期的文化纸、白卡纸则有望于Q3迎来需求回暖。

后市浆价难涨难跌

终端消费的疲软对最上游的纸浆价格也形成明显制约。

财联社记者从中信建投期货软商品团队处了解到，近期纸浆供给端频频出现突发状况，但无论是美西的罢工、加拿大的山火，还是纸浆巨头减产消息，暂时都未对行情形成提振，“目前的主要制约来自于消费端，从世界范围内的纸浆库存看，依然维持垒库的趋势。”

据卓创资讯分析师常俊婷介绍，截至6月第三周，国内港口纸浆库存在万吨，环比增加%，同比增加%。日益高企的纸浆库存也说明市场交易清淡，考虑到纸企一般储备1-3个月纸浆原料，当前采购冷淡也说明纸企对Q3需求并不乐观。

虽然需求端持续压制浆价上行，但上游浆厂已经开始采取行动“挺价”，难涨难跌或是未来一段时间的浆价“主旋律”。

近期，海外浆厂频频采用提价和减产手段挺价。继Suzano为首的多家南美纸浆厂上调6月对亚洲市场阔叶浆报价后，近日，Suzano再度宣布对中国市场7月漂桉浆订单提涨30美元/吨。此前，或为彰显挺价决心，Suzano率先宣布减产4%，理由是在当前较复杂的市场环境下无法获得充足的回报。

无独有偶，加拿大厂商Harmac Pacific在销售不佳的情况下，也坚持拒绝下调对中国市场的针叶浆价格，公司在挺价同时也进行了减产操作，决定延长旗下浆厂停机时间。

（文章来源：财联社）